当前位置:网站首页 >> 法律

中泰证券如何理解4月固定投资领域的价格分化

时间:2019-08-24 00:32:38 来源:互联网 阅读:0次

中泰证券:如何理解4月固定投资领域的价格分化 2017-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要我们的观点:随着PPI回落与CPI上升趋势的延续,4月份价格剪刀差进一步缩窄,预计八大类中食品与服务项将于二、三季度继续支撑CPI温和上行。工业品价格延续之前上游领跌、中下游缓跌的趋势,分行业观察,黑色金属与非金属建材虽然同属固定投资领域,但价格趋势出现背离。这是由于前者具有更强的库存波动特征,此前市场对经济基本面的悲观预期使得库存加速去化,而我们认为实际需求回落的速度慢于预期恶化的幅度,库存超调与预期纠偏可能将使得PPI短期趋稳,价格与基本面的显著转弱将出现在下半年;CPI的年内高点可能出现在二季度末三季度初,下半年亦同样会看到CPI增速下行。

4月公布的价格数据中,CPI同比继续上涨0.3%至1.2%,继上月的同比回升之后,环比亦重拾升势;而PPI继续回落1.2%到6.4%,下滑态势亦同样从同比扩散到环比。具体来看,PPI继续呈现上游领跌的特征,而CPI抬升的主因在于食品项与服务项的拉动,二者之间的剪刀差进一步缩窄。

由于CPI波动中枢呈现底部抬升的特征,我们对未来通胀可能回升的幅度予以重点关注。本期CPI同比回升0.3个百分点,其中食品项增速较上期加快0.9%,但仍然实现3.5%的同比下降;非食品项微升0.1%至2.4%。

从八大分项来看,食品、医疗服务与其他项回升快,那么CPI价格抬升的主因在于两个:一是食品项的拉升,二是服务项的拉动。

在食品的各个重点分项中,鲜菜与鲜果的拉动为明显,增速分别为-21.6%(前值-27.9%)与5.9%(前值3.0%)。与历年同期的环比涨幅相比,鲜菜处于较低水平,鲜果虽然高于往年,但并没有表现出显著的持续回升趋势。猪肉价格成为本期价格数据的拖累项,但由于去年二季度末生猪存栏增速与猪肉价格同时形成阶段顶部,预计在供给相对收紧与基数回落的影响下,猪价对CPI的影响将于三季度由负转正。从5月高频数据来看,鲜果鲜菜价格仍在上涨,猪价继续下跌,本月CPI预计将继续回升;然而三季度鲜菜鲜果价格是否能够持续起到推动作用仍存变数,而猪价对CPI的拉动不可小觑。此外,部分地区的医疗改革推升了医疗服务价格的上涨,这一影响在今年内将一直持续;随着人工、物流、房租等成本的持续上升,服务项亦将对价格继续起到推动作用。正如我们之前的预测,今年2月将成为年内PPI的顶点与CPI的低点,消费领域价格进入温和回升阶段。

根据我们之前的判断,工业领域价格从3月份开始转弱,本期价格指标延续了之前上游采掘业领跌、中游原料与下游消费品跟随下跌但跌幅较窄的分化局面。预计工业品的整体下滑趋势仍将持续,但由于当前市场对基本面预期偏于悲观,当预期得到阶段性修正时,价格走势或出现震荡与反复。

我们的猜测在分行业价格数据中可能得到更多证实。在本期数据中,石油化工与黑色产业链的重点工业品跌幅居前,有色价格较为稳定,而非金属建材等相关产品仍然上涨。石化产业链价格下跌更多地受到石油下跌的影响,黑色金属与非金属作为基建与地产建设的主要原料,二者之间的显著背离是令人迷惑的。

这一背离原因有二:一是钢铁具有较强的库存波动特征,这是水泥等非金属原料所不具备的;二是水泥受到供给侧产能限制的影响,这一因素对钢铁价格的影响较弱。由于地产调控政策等因素,市场对经济基本面的预期偏于悲观,钢铁进入去库存阶段,价格亦随着预期的转弱而遇冷。而当前实际需求仍相对平稳,一旦库存超调,市场预期的纠偏或将使得PPI短期趋稳。

郑州有治疗牛皮癣的医院
男人着急当上爹 警惕这些不育原因
不孕不育检查项目

相关文章

一周热门

热点排行

热门精选

友情链接: 如何检查生殖整形 什么食物适合白癜风患者 什么食物适合白癜风患者 什么食物适合不孕不育患者 什么食物适合癫痫病患者 什么食物适合癫痫患者 什么食物适合皮肤病患者 生殖感染的症状 胃溃疡吃什么药好 无创塑形手术医院 消化内科哪个医院好 眼睑松弛图片 资阳中西医结合科医院哪家好 资阳小儿心内科医院哪家好 绵阳有哪些医院 广元有哪些医院 大庆双相障碍科医院哪家好 海南有哪些小儿精神科医院 海南有哪些小儿心内科医院 伊春地方病科医院哪家好 绥化室缺医院哪家好 汕头有哪些小儿妇科医院 汕头有哪些口腔粘膜科医院 大兴安岭小儿骨科医院哪家好 大兴安岭小儿整形科医院哪家好 江门有哪些消化内科医院 大连皮肤科医院哪家好 湛江有哪些普外科医院 丹东血液科医院哪家好 锦州实验中心医院哪家好 汕尾有哪些透析中心医院 营口心脏科医院哪家好 阜新耳鼻咽喉头颈科医院哪家好 阜新男科医院哪家好 河源有哪些中医男科医院 河源有哪些中医免疫内科医院 阜新运动医学科医院哪家好 阜新五官科医院哪家好 河源有哪些性病科医院 河源有哪些麻醉科医院 河源有哪些双相障碍科医院 阜新骨外科医院哪家好 阳江有哪些内分泌科医院 辽阳地方病科医院哪家好 清远有哪些康复医学科医院 朝阳麻醉医学科医院哪家好 中山有哪些血管外科医院 中山有哪些中医骨科医院 潮州有哪些妇科内分泌医院 潮州有哪些小儿骨科医院 葫芦岛小儿心外科医院哪家好 葫芦岛泌尿外科医院哪家好 潮州有哪些小儿整形科医院 延安中医感染内科医院哪家好 汉中老年病科医院哪家好 汉中神经内科医院哪家好 安康消化内科医院哪家好 安康干部诊疗科医院哪家好 萍乡小儿胸外科医院哪家好 萍乡乳腺外科医院哪家好 九江小儿整形科医院哪家好 九江神经外科医院哪家好 九江泌尿外科医院哪家好 九江皮肤科医院哪家好 新余中医儿科医院哪家好 新余精神科医院哪家好 鹰潭肝病科医院哪家好 鹰潭小儿感染科医院哪家好 松原地方病科医院哪家好 松原消化内科医院哪家好 松原其他内科医院哪家好 松原老年病科医院哪家好 松原小儿神经内科医院哪家好 延边中医男科医院哪家好 大理牙体牙髓科医院哪家好 大理口腔预防科医院哪家好 大理康复科医院哪家好 大理肝炎医院哪家好 德宏血管外科医院哪家好 张掖放射科医院哪家好 酒泉性病科医院哪家好 庆阳地方病科医院哪家好 银川复杂先心病医院哪家好 石嘴山内分泌外科医院哪家好 吴忠小儿眼科医院哪家好
媒体合作:

Copyright (c) 2011 八零CMS 版权所有 备案号:京ICP0000001号

网站地图